（原標(biāo)題：【BT金融分析師】雅寶公司正被投資者關(guān)注，分析師稱鋰電池已變成“新石油”）

(資料圖)

鋰是一種柔軟的銀白色金屬，從20世紀(jì)初就開始使用。隨著本世紀(jì)頭十年鋰離子電池的發(fā)展，此前穩(wěn)定的鋰金屬需求受到刺激。今天，鋰幾乎存在于我們周圍的所有設(shè)備中。它被用于手機(jī)、平板電腦和筆記本電腦。鋰電池用于醫(yī)療設(shè)備、安全系統(tǒng)和許多其他系統(tǒng)。

從滑板車到電動汽車，鋰正在為各種交通工具提供動力。鋰是人類實現(xiàn)可持續(xù)能源不可缺少的組成部分，因為可再生能源的成功發(fā)展完全依賴于有效的電力存儲解決方案。鋰對于清潔能源的發(fā)展至關(guān)重要，因為該元素被用于太陽能和風(fēng)能的備用存儲，以及電動汽車的擴(kuò)張。由于鋰對清潔能源發(fā)展的重要性，它通常被稱為“白金”。

鋰需求飆升

在全球?qū)崿F(xiàn)凈零排放的努力中，儲能和可再生能源是兩個最重要的行業(yè)，隨著不斷采取措施應(yīng)對氣候變化，鋰的需求正在飆升。鋰是電動汽車革命的核心，沒有這種化學(xué)物質(zhì)，就無法生產(chǎn)電動汽車電池。到2022年，對鋰電池的需求相當(dāng)于鋰總使用量的近80%。

全球鋰市場從2015年的16億美元飆升至2022年底的520億美元，預(yù)計到2030年將達(dá)到1940億美元。根據(jù)最新研究，到2030年，全球碳酸鋰當(dāng)量（LCE）產(chǎn)量將超過300萬噸，而2021年為54萬噸。近年來，全球市場受到電動汽車行業(yè)的大力推動，包括從兩輪車到重型商用車等各種車輛的需求。從中國到歐洲再到美國，世界各地的汽車制造商都在加快電氣化進(jìn)程。美國最大的汽車制造商通用汽車（General Motors）和福特汽車（Ford）承諾，到2035年將汽車生產(chǎn)轉(zhuǎn)向電池驅(qū)動或零排放汽車。

認(rèn)識到鋰的重要性，世界各國政府正在推出大量補(bǔ)貼和激勵措施，以促進(jìn)這種金屬的開采和生產(chǎn)。此外，西方較為依賴中國供應(yīng)的鋰和其他對技術(shù)發(fā)展至關(guān)重要的材料。

鋰電池：“新石油”

根據(jù)埃隆·馬斯克的說法，鋰離子電池是“新的石油”。值得注意的是，由于政府不斷加快電氣化轉(zhuǎn)型，以及消費者對各種電池供電的電子設(shè)備的需求激增，對鋰的需求增長速度快于供應(yīng)。隨著世界走向綠色，人們需要盡可能多的鋰——但可能存在供應(yīng)問題。

根據(jù)SPGI的最新研究，至少在2027年之前，全球鋰需求預(yù)計將超過鋰產(chǎn)量。更令人擔(dān)憂的是Stellantis的首席執(zhí)行官Carlos Tavares所說的前景。Stellantis生產(chǎn)吉普（Jeep）、阿Alfa Romeo、克萊斯勒（Chrysler）、道奇（Dodge）、菲亞特（Fiat）、標(biāo)致（Peugeot）等汽車。他表示，目前還不確定世界上是否會開采出足夠的鋰來推動電動汽車革命。

據(jù)Bloomberg NEF報道，預(yù)計電動汽車將占美國汽車銷量的50%左右，這意味著對鋰電池的需求將比2022年底增長10倍。電池制造商、汽車制造商等正在共同努力擴(kuò)大電池生產(chǎn)規(guī)模。

然而，電動汽車制造商越來越擔(dān)心即將到來的金屬短缺，這是由于達(dá)到商業(yè)化規(guī)模的電池技術(shù)目前依賴于鋰，預(yù)計在不久的將來也將依賴于鋰。這意味著，特斯拉的超級電池工廠，以及其他公司的電池工廠，可能很快就會出現(xiàn)鋰供應(yīng)短缺。

由于預(yù)見到鋰的短缺以及隨之而來的鋰價格飆升，主要汽車制造商一直在爭先恐后地鎖定長期供應(yīng)。一些公司同時與幾家鋰生產(chǎn)商簽訂了長期供應(yīng)合同，其他公司則進(jìn)軍采礦業(yè)和煉油行業(yè)。因此，通用汽車（General Motors）正在競購淡水河谷（Vale SA）相關(guān)部門的股份，而特斯拉正在考慮收購電池金屬礦商Sigma Lithium。

在新冠疫情后供應(yīng)鏈中斷的背景下，鋰價格在2021-2022年飆升。隨著供應(yīng)鏈的恢復(fù)，鋰價格從之前的極端高點大幅下跌，但隨著電動汽車和固定儲能需求的持續(xù)增長，今年春天鋰價格開始回升。僅在過去一個月，鋰的價格就上升了50%以上。

雅寶的前景

雅寶公司（Albemarle Corp.）是全球領(lǐng)先的特種化學(xué)品生產(chǎn)商。雅寶是世界上最大的溴生產(chǎn)商，也是煉油催化劑的主要生產(chǎn)商之一。盡管該公司的產(chǎn)品多樣化，但它最出名的是世界上最大的鋰生產(chǎn)商。

雅寶成立于1887年，是一家市值259億美元的大型公司。今年，雅寶躋身《財富》500強(qiáng)，因為該公司受益于鋰需求激增，進(jìn)而擴(kuò)大了市場份額和收入。雅寶正在努力擴(kuò)大自己的鋰開采和提取業(yè)務(wù)。此外，該公司還通過收購世界各地的鋰生產(chǎn)商來擴(kuò)大產(chǎn)能。

該公司還將這種元素提煉成用于電池生產(chǎn)的化合物，這使得該公司能夠控制電池金屬生產(chǎn)的更大部分，而不僅僅是采礦。雅寶與特斯拉和其他知名電動汽車制造商簽訂了長期供貨協(xié)議。該公司最近與福特也達(dá)成了一項為期五年的協(xié)議。

雅寶的財務(wù)狀況堪稱完美。該公司的債務(wù)股本比（debt-to-equity ratio）較低，為33%，在過去五年中一直在下降，該公司短期資產(chǎn)可以很好地覆蓋其短期和長期負(fù)債。雅寶的債務(wù)完全由經(jīng)營性現(xiàn)金流覆蓋。

雅寶最突出的特點之一是其盈利能力。該公司 48.9%的凈資產(chǎn)收益率（ROE）十分優(yōu)秀，特別是與行業(yè)平均水平11.4%相比。該公司的資產(chǎn)收益率（ROA）為21.5%，幾乎是行業(yè)平均水平的三倍。此外，24%的資本回報率（ROCE）表明該公司對資本資源的使用非常有效。

從雅寶的財務(wù)業(yè)績中可以看出，對鋰電池的狂熱已經(jīng)為該公司帶來了利好。在2023年第一季度，該公司報告其凈銷售額同比增長130%，每股收益增長334%。在過去連續(xù)五個季度的財報中，雅寶的每股收益都明顯呈現(xiàn)三位數(shù)增長。自2020年第一季度以來，該公司每個季度的盈利都超過了分析師的預(yù)期。未來五年，預(yù)計該公司每股收益的年均增長率為35%。

雅寶的股票在過去五年里為其長期股東帶來了超過146%的回報。然而，在較短的時間內(nèi)，雅寶的股票表現(xiàn)并不那么引人注目：在過去的12個月里，該股僅上漲了6.7%；年初至今，該股也只上漲了7%。雅寶自2022年高點以后表現(xiàn)疲軟，這恰逢同期鋰價格下跌。過去一個月，鋰價格強(qiáng)勁反彈，雅寶也受到了推動。由于之前的股價下跌，雅寶現(xiàn)在的交易價格相對于行業(yè)有很大的折扣：該公司的往績市盈率為7.1，遠(yuǎn)期市盈率為9.0。

此外，該公司股票獲得了“適度買入”的一致評級。

分析師預(yù)計，該股未來12個月的漲幅將達(dá)到17.25%。雖然德意志銀行和Berenberg預(yù)測該股將下跌，但包括 Jefferies、花旗和瑞銀在內(nèi)的大多數(shù)投行都預(yù)計該股明年將上漲。

作者：YuliaVaiman

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應(yīng)將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報告可以取代自己的判斷。

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