新三板公司融資難?看看天星資本的投資邏輯

2016-11-02 14:18:43 來源：

評(píng)論

天星資本，作為今年最任性的新三板投資機(jī)構(gòu)，被市場(chǎng)譽(yù)為“新三板黑馬”、“新三板第一創(chuàng)投機(jī)構(gòu)”、“新三板投資怪客”等等。并且在保險(xiǎn)、證券和創(chuàng)投領(lǐng)域積極布局，向金控和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)邁進(jìn)。讓我們來看一看其是如何在新三板撒開資本的大網(wǎng)的?！　√煨堑?ldquo;狼

天星的“狼”性

作為“新三板黑馬”的天星資本，正值新三板爆發(fā)的2015年，在新三板瘋狂掃貨，大膽布局，成為順應(yīng)國(guó)策的閃亮先行的明星代表，截止發(fā)稿已投近400家企業(yè)(包括非新三板掛牌企業(yè))，其大膽和兇猛的“狼”性打法，迅速引起市場(chǎng)的關(guān)注。又讓人不得不聯(lián)想起天狼星，比太陽(yáng)更大和更熱的恒星……

根據(jù)截止2015年10月底從私募通選取的天星投資數(shù)據(jù)不難看出，2015年天星迅速響應(yīng)國(guó)家多層次資本市場(chǎng)的號(hào)召，自3月份起漸進(jìn)的布局新三板，投資企業(yè)(包括非新三板掛牌企業(yè))近400家，其中新三板掛牌企業(yè)200家左右，成為新三板首屈一指的投資機(jī)構(gòu)。尤其是在炎熱天氣的6、7月份，投資數(shù)量達(dá)到巔峰僅6月份投資數(shù)量超過百家。也讓市場(chǎng)著實(shí)感到了炎熱夏天的炙熱暑氣，成為名副其實(shí)的新三板“首領(lǐng)”。就像天狼星，集“狼”性、“炙熱”、“首領(lǐng)”于一身。

天星的投資風(fēng)格和另一個(gè)已經(jīng)登陸新三板的VC/PE機(jī)構(gòu)(九鼎投資)完全不同，也是其“狼”行的又一縮影，主要是單獨(dú)募集并進(jìn)行投資，較聯(lián)合投資(和其他金融機(jī)構(gòu)共同設(shè)立、募集資金進(jìn)行投資)，其單獨(dú)投資占比在80%左右。

其投資主要傾向于前期，A輪的企業(yè)接近300家，B輪其次，由于主要投資有一定規(guī)模的成長(zhǎng)性企業(yè)，因此對(duì)未來的收益增長(zhǎng)空間也會(huì)有一定的保證。

因此，作為2012年成立的“3歲”狼犢，正順應(yīng)資本市場(chǎng)的發(fā)展大潮，大膽布局，搶占先機(jī)。

天星的“圖”譜

天星資本2015年投資企業(yè)的地區(qū)主要分布在北京、廣東和江蘇，特別是北京，無論是投資的數(shù)量還是金額都遠(yuǎn)超其他地區(qū)，投資的企業(yè)地區(qū)相對(duì)集中。和目前VC/PE投資的主流區(qū)域基本一致。

其投資的行業(yè)主要分布在互聯(lián)網(wǎng)、建筑/工程、清潔技術(shù)、IT、機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康等，其中在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資金額最多，在IT和機(jī)械制造行業(yè)的案例數(shù)最多。

而重點(diǎn)行業(yè)的細(xì)分的主要傾向于互聯(lián)網(wǎng)中的電子商務(wù)和網(wǎng)路服務(wù)、清潔技術(shù)中的環(huán)保、IT中的軟件和IT服務(wù)、以及生物技術(shù)/醫(yī)療健康中的醫(yī)藥。積極在

“互聯(lián)網(wǎng)+”、“環(huán)保”、“大健康”和“創(chuàng)新科技”等領(lǐng)域布局。

而在北京的投資布局略有不同，傳媒數(shù)量有所增加。體現(xiàn)其對(duì)于作為全國(guó)政治和文化中心的北京的文化的看重。

各個(gè)企業(yè)的投資金額的規(guī)模基本控制在5000萬(wàn)以內(nèi)，平均金額約為1000-2000萬(wàn)不等。

總的來說，天星資本在多個(gè)領(lǐng)域都有一定的布局和規(guī)劃，并在區(qū)域和行業(yè)中有所側(cè)重，布局有條不紊，重點(diǎn)突出。

天星資本即將騰飛的未來

隨著近期資本市場(chǎng)的降溫有人會(huì)質(zhì)疑天星資本未來的收益潛力，認(rèn)為其在6、7月份投資的數(shù)量過多，有高位站崗嫌疑。但由于其投資對(duì)象主要是定增領(lǐng)域，初期定價(jià)較低，看重的是中長(zhǎng)期投資，因?yàn)閷?duì)于短期的市場(chǎng)波動(dòng)并不會(huì)受太多的影響。從下圖不難看出，其主要和大額的投資標(biāo)的的增發(fā)價(jià)都普遍較低，除了集美影業(yè)、和粵林股份增發(fā)價(jià)比目前的市場(chǎng)價(jià)較低外，其他標(biāo)的的價(jià)格都低于目前的市場(chǎng)價(jià)。

并且由于VC/PE機(jī)構(gòu)的投資主要注重未來中長(zhǎng)期的企業(yè)發(fā)展，以及未來轉(zhuǎn)版和上市的溢價(jià)，因此還不能說其投資存在偏差。對(duì)于天星資本在目前的流動(dòng)性以及仍偏重于融資的新三板投資而言，僅僅是布局階段，而且持有的成本依舊較低。